点击关闭

报告经济-这一机制被央行首次在货币政策执行报告中提及-动画新闻

  • 时间:

老干妈辣椒厂火灾

此外,作為下一階段貨幣政策走勢的風向標,二季度《報告》指明了下一階段央行的六大主要政策思路。具體包括,實施好穩健貨幣政策,適時適度進行逆周期調節,保持流動性合理充裕和市場利率水平合理穩定;發揮貨幣信貸政策促進經濟結構調整的作用,更好地服務實體經濟。引導和支持金融機構優化信貸結構,加大對薄弱環節和重點領域金融支持力度,着力緩解民營和小微企業融資難融資貴問題;進一步深化利率市場化和人民幣匯率形成機制改革,提高金融資源配置效率,完善金融調控機制;完善金融市場體系,切實發揮好金融市場在穩增長、調結構、促改革和防風險方面的作用;深化金融供給側結構性改革,擴大對外開放,通過優化供給和增強競爭改善金融服務;打好防範化解重大金融風險攻堅戰。健全地方金融監管協調機制,繼續推動實施防範化解重大金融風險攻堅戰行動方案,堅持在推動高質量發展中防範化解風險,有序推進結構性去槓桿,更好支持實體經濟發展,防範金融市場異常波動風險,精準有效處置重點領域風險,進一步補齊監管制度短板,強化金融機構防範風險的主體責任,務實推動金融業改革開放。

《報告》指出,下一階段運用好定向降准、定向中期借貸便利、再貸款、再貼現等多種貨幣政策工具,創新和豐富貨幣政策工具組合,發揮結構性貨幣政策工具精準滴灌的作用,繼續發揮各部門政策合力,引導和支持金融機構優化信貸結構,加大對薄弱環節和重點領域金融支持力度,着力緩解民營和小微企業融資難融資貴問題。

8月9日晚間,央行發佈了《2019年第二季度中國貨幣政策執行報告》(下稱《報告》)。《報告》指出,2019年上半年,中國經濟增長保持韌性,繼續運行在合理區間,延續總體平穩、穩中有進的發展態勢。結構調整繼續推進,總供求基本平衡。消費、投資增勢平穩,貿易順差同比有所擴大,物價和就業形勢保持穩定,但內外部不確定因素有所增加。

協調本外幣政策本月在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙「破7」,人民幣對美元匯率中間價也跌破了7元關口,引發市場廣泛關注。

與一季度貨幣政策執行報告提法相比,二季度《報告》新增「要協調好本外幣政策,處理好內部均衡和外部均衡之間的平衡,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定」的提法。

5月下旬,包商銀行被接管引起同業業務環境發生較大變化;同業融資條件相對收緊,市場利率分層更加明顯。

值得注意的是,「建立在香港發行中央銀行票據的常態機制,完善香港人民幣債券收益率曲線」,這一機制被央行首次在貨幣政策執行報告中提及。這也意味着央行在香港發行人民幣中央銀行票據將步入常態化。

化解中小銀行風險中小銀行流動性問題一直牽動市場神經。

對此,《報告》明確,目前中小銀行流動性狀況整體較為平穩。人民銀行將繼續有針對性地創新完善貨幣政策工具和機制,保障中小銀行流動性總體穩定,為中小銀行實現專業化經營、高質量發展創造更好的政策環境。

對於關口7,央行有關負責人日前強調,人民幣匯率「破7」,這個「7」不是年齡,過去就回不來了;也不是堤壩,一旦被衝破大水就會一瀉千里;「7」更像水庫的水位,豐水期的時候高一些,到了枯水期的時候又會降下來,有漲有落,都是正常的。

貨幣政策基調未變在目前全球各主要經濟體貨幣政策轉向寬鬆的背景下,中國的貨幣政策仍然「以我為主」,貨幣政策基調並未發生變化。

[本月在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙「破7」,央行調查統計司司長阮健弘和國家外匯局新聞發言人王春英表示,人民幣的匯率有一定幅度的波動,是市場力量推動的。]

《報告》稱,要穩步深化人民幣匯率市場化改革,完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度,保持人民幣匯率彈性,發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。必要時加強宏觀審慎管理,穩定市場預期,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

針對中小銀行流動性風險,《報告》提出,要理性看待同業環境變化,對同業業務持謹慎態度:一是要理性看待同業環境變化;二是既要做好減法,也要做好加法,避免非理性收縮;三是要通過補充資本增強服務實體、防範風險的能力。

從《報告》的表述來看,利率市場化改革將再提速,目前深化利率市場化改革的關鍵點就是推進貸款利率進一步市場化。在一季度基礎上,二季度《報告》特彆強調,繼續深化利率市場化改革,重點推進貸款利率進一步市場化。研究完善商業銀行貸款市場報價利率機制,更好發揮貸款市場報價利率(LPR)在實際利率形成中的引導作用,完善市場化的利率形成、調控和傳導機制,疏通貨幣政策向市場利率的傳導,促進降低企業融資實際利率。

同時,「建立在香港發行中央銀行票據的常態機制,完善香港人民幣債券收益率曲線」,這一機制被央行首次在貨幣政策執行報告中提及。

《報告》表示,從包商銀行被接管后的情況看,市場風險偏好下降,確有少數中小銀行的市場融資能力一度受到影響。從6月中旬開始,中小銀行的市場融資條件明顯好轉,具體表現為:中小銀行回購融資利率下降、中小銀行貨幣市場融資規模平穩回升、同業存單市場回暖。

下階段央行政策思路大體定調。

「人民幣的匯率有一定幅度的波動,是市場力量推動的。」8月8日,央行調查統計司司長阮健弘和國家外匯局新聞發言人王春英表示。

在備受市場關注的匯率方面,《報告》強調,必要時加強宏觀審慎管理,穩定市場預期,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

杜川[「建立在香港發行中央銀行票據的常態機制,完善香港人民幣債券收益率曲線」,這一機制被央行首次在貨幣政策執行報告中提及。這也意味着央行在香港發行人民幣中央銀行票據將步入常態化。]

央行表示,物價形勢不確定因素有所增加,近期豬肉、鮮菜、水果等食品價格受極端天氣等因素影響上漲較快,拉動消費品價格漲幅有所擴大。「央行再次強調通脹不確定性,如果央行繼續關注通脹,就很難有較大的政策放鬆。」李超表示。

《報告》對貨幣政策的定調延續了7月政治局會議定下的基調,繼續強調「穩健的貨幣政策要鬆緊適度」、「把好貨幣供給總閘門」;同時,新增政治局會議強調的「引導金融機構增加對製造業、民營企業的中長期融資」、「把握好處置風險的節奏和力度」等表述。

「通過發行央票,對人民幣而言,提供更多的投資工具,更主要是為離岸市場定價計價提供參考的利率。常態化發行后,可以有不同期限的組合,使收益率曲線更完善,對離岸市場人民幣產品定價提供一個基準。」中國民生銀行(600016)首席研究員溫彬對第一財經表示。

對於後續中小銀行可能存在的流動性壓力,央行強調穩妥化解中小銀行局部性、結構性流動性風險,研究完善中小銀行制度性支持。「我們預計擴圍擴量TMLF及類似工具存在可能。」李超表示。

市場分析稱,《報告》維持前期對國內經濟的判斷,繼續強調保持定力,並做好了充分準備。華泰證券(601688)首席宏觀研究員李超認為,預計央行可能通過預調微調的方式,適度加大逆周期調控力度,維持M2和社融增速與名義GDP增速的匹配度。

中信證券(600030)研究部固定收益首席分析師明明認為,從幾個影響因素來看,雖然經常項目有一定壓力,但資本流動總體平穩,購買力平價和經濟周期總體有趨同趨勢,未來進一步壓制匯率的動力不大。另外,人民幣匯率短期內可能不會有進一步的貶值走勢。最後,中美利差當前較寬,有助於避免人民幣匯率進一步貶值。

今日关键词:深圳被委以重任